盈利预测与评级:伴随PE527和MIKAS技改项目逐步完全达产,自有钴矿量显著提升,钴矿自供矿山产量有望继续提升。通过收购巴莫科技和与LG、POSCO合作,公司将逐步从钴领先者→锂电新能源领导者。即使仅依托2019年钴、铜和三元前驱体等正极材料逐步放量,暂不考虑钴价是否暴涨带来的业绩增厚,维持公司2019-2021年盈利,预计分别实现归母净利润8.3亿元、亿元、16.1亿元,EPS分别为1.0元、1.6元、1.9元(未考虑增发带来的巴莫科技等业绩增厚和股份稀释的影响),以4月27日收盘价格计算,PE分别为34.2X、21.5X、17.6X。维持“审慎增持”评级。
风险提示:供给端放量过快,钴价大幅下跌及自身项目不及预期风险。
